2018年4月8日 星期日

更開放的中國金融市場之路


中國金融市場發展歷史短,債券市場和外匯市場分別建立於2005年和2004年。股票市場則稍早,也只起步於20世紀90年代初,但開放程度有限,一級市場仍未開放。債券市場開放度較高,但還有漫長道路要走。中國決心參與全球化經濟,讓越來越大的資本積累造福本國和全球各國人民,必須讓中國金融市場更開放,制度能與世界對接,包容性更強。亞投行的成立,用一千億美元起動資金,吸納所有國家參與其中,就是一種最有力的開放態度和嘗試。中國在這麼短的金融發展歷程作出如此大的動作,實不簡單。

中國債券市場起步於2005年,2008年全球就爆發金融危機,美元等主要貨幣大幅波動。國內外企業為防範匯率風險,使用人民幣進行跨境貿易結算,人民幣使用業務逐步發展。2010年中國人民銀行允許境外中央銀行、港澳地區人民幣清算行、跨境人民結算參加投資銀行間債券市場。隨後市場擴及主權財富基金、國際金融機構及中國香港、中國台灣和新加坡的保險機構。到2017年,境外發債主體已累計發行人民幣債券781億元。目前,境外已有480家投資者入市,總投資餘額超過8000億元人民幣,情況向好。

1991年國務院允許上海、深圳先行試驗發行B股,1992年股市正式成立,但2001年以前B股僅限外國投資者買賣,此後才對國內投資者開放。1992年成立內地香港證券工作小組,就內地企業赴香港上市進行磋商,1993年青島啤酒成為第一家在香港上市的國有企業。後來中國又引入了境外機構投資者QFIIQDII制度,額度不斷提高,截至2017年批准QFII的機構有280家,投資額度903億美元,QDII132家,投資額度900億美元。人民幣國際化,加速了股票市場的開放深度和廣度,RQFII業務,2017年就有182家,投資額度5414億元人民幣。

內地與香港資本市場資金相向流通,使中國內地與國際市場深度融合讓對外開放程度進一步提升。內地與香港在金融產品及服務方面合作不斷深化,促進了兩地市場的健康發展。2016年人民幣購售業務規模擴大,各種人民幣對外匯衍生品業務也得到發展。隨著一帶一路戰略的實施,銀行間人民幣外匯市場不斷擴展。建設全球服務網絡,完善金融服務設施刻不容緩。中國在全球化時代,擁抱世界,香港必須緊緊跟上,發揮自身先行者的角色,香港在國家金融的改革開放路上必將獲得更好發展。吾輩要好自為之。

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